对于融资融券（两融）零了解的知友，这篇我的总结了一下入门两融中需要了解的点过程中如果有疑惑，欢迎私信或者评论区留下你想要了解的内容

以下四篇是对于想要了解融资融券以及其开通但没有头绪的知友

一、什么是两融？

融资融券，把“融”换成借“借”就好理解多了，借钱借证券。

俗话说种瓜得瓜，种豆得豆，放在融资融券里面就是借啥还啥，你借的是钱，那在还债的时候那就是还钱，借的是证券那就还证券。

由此可以导致两种截然不同的获利方式：

借钱买证券就和普通投资者一样是追涨，也就是做多，待股票涨了卖出去，那这个时候中间的利差就是获利，也因为是借资了，资金体量会变大，获利也相对于只用自有资金操作获利更多，但亏损也会同样更多。

借证券的获利方式就截然相反，是追跌，也叫做空，借了证券然后高抛低吸，最后只要还掉相同数目的证券就盈利了。

值得一提的是，不是所有证券都能进行融资都能进行融资融券交易，在股票简称前有“R”或者“融”代表这个证券是有资格融资融券交易的标的证券。

注意，是“有资格”进行融资融券交易，记得我前面说的融资融券的不同吗？融资借的是钱，融券借的是券，这个券从哪来？无疑是从券商那借过来。但是券商不可能所有证券都持有一定份额，每个券商持有的证券种类、份额都不同。

因此融资融券的第二个不同就显现出来了：可以操作的的融资融券的证券范围不同，通常能融资的证券数目相较于融券多很多。

且对于规模相对较小的券商来说，能借出来的证券相对较少。

借了钱/券就得连本带息的还，融资几乎都是随借随还，也就是说你今天借的，明天就可以还，只收一天的利息

重点在于利率的高低，如果在没有找到较低利率的渠道去融资，一般利率6%-7%，而最低的一档是在5%左右，需要客户经理专门调整。

说道融券的利率，得先说融券的分类，融券常用的有公共券融券和专项券融券，专项券的利率相对较低，券商里面较低的为2.99%起，而公共券基本维持在8%-9.5%之间。

专项券之所以这么低，是因为它是“异类”，前几种方式都是随借随还，而专项券是固定期限，但一般不超过28天。

二、两融开通条件？

1.对于首次开两融户的人

1.有六个月及以上的股票交易经验（任何券商开的户交易经验有半年就行）

2.风险评估达到C4以上

3.20个交易日日均资产达到50w以上，也就是说资产越多所需要的时间越短

4.信用良好，不在券商的信用业务”黑名单“里面

5.不是开户券商持股5%以上的股东或者关联人

6.资金来源合规并且不存在权利瑕疵或法律争议

7.不是被法律所禁止参与融资融券业务的人

正常来说开通是需要去往相关券商线下营业部的，稍微麻烦一点，因此某些券商还有非临柜的方式

三、两融开通有什么用？

1.收益的扩大

这是大多数人开通两融账户最直接的原因，因为进行了融资或者融券会导致交易资产的扩大，相比与没有开通的，最多可以得到相比与之前多一倍的收益，现在融资是最高1.25倍杠杆，融券是2倍杠杆，也就是说100w的现金能借到125w的资金买股票或者借到200w的证券。

2.交易方式的多元化

1.可以进行做空：相比与普通交易方式，两融账户中的融券交易是借证券公司的证券来卖，当其价格下跌以后，再买回来还给证券公司，也就是从普通交易的追涨，变成了追跌

2.可以实现T+0交易：一个是可以交易T+0基金；另一个是当融资买入的当天也可以进行融券卖出，实现当天相同标的证券间的卖卖价差收益，对于短线操作的T+1无意是更具有一定的优势，而且只要不是特殊的融券交易，融资与融券都是随借随还的。

3.预期收益的改变：当两融户开通了，这时两融户是一个专门的账户，叫做信用账户，相比与没开通之前的账户，也就是普通账户，两融账户和普通账户是可以分开交易的，可以在买入的证券标的或者买入点上也可以不同，因此收益的方式也会有不同，预期收益也会不同

4.减少损失：当被迫站岗的时候，可以选择融券交易，减少损失；同样也可以低位融资买入，等待一个后续的拉升，减少损失甚至扭亏为盈。

四、融资利息和融券费用一般是怎么算的？

单笔融资负债=融资的金额+佣金+过户费（上海市场）+（融资的金额*融资使用的天数*约定利息）/360

同理：

单笔融券负债=融券卖出证券数量*融券卖出价格+融券卖出价格*融券数量*融券利率*实际融券天数/360

融资利率的话正常来说你找券商经理条件满足的话能最优能给到5%左右。

融券的话用公共券源通常在8%往上，一般不会到10%；

还有一个融券叫专项融券，这个是固定期限，不像前一种是随借随还，且这个利率我了解到的最低能给到2.99%，且这个的券源数量会比较多，不像前一种券源数量很少。

在融券中还有一类叫约券，这个服务开通对于资金会有较大的要求，费用比较高，因为这个券可能是券商从其他券商那边借过来的了。

除了这些利率的费用还有佣金，佣金最好的话能给到万一。

这张是我了解到的最低的一些费率。

之后就是对于两融刚开始实际操作中会遇到的疑问了，在进行实际操作之前，我得先让各位了解风险在哪

五、融资融券的风险和限制有哪些？

1、融资融券的风险

1.1杠杆产生的风险

在借入资金或券导致资金体量增大的同时，收益扩大也意味着损失也会扩大，这是最直接也是风险最大的一点

1.2强制平仓的风险

当出现某些情况时，券商有权直接将信用账户内的证券平仓，以达到降低风险或者减少损失的作用

1）亏得太多，维保比例过低，当维保比例130%至110%区间时，券商在通知投资人过后，若不 及时追加担保品，券商可以直接平仓，当然，要是跌到110%以下就不会通知了

2）还债不及时或违约，也就是合约过期

3）买卖的证券出现特殊情况：比如被实施特别处理、终止上市、公司被吸收合并、要约收购这些情况导致买的那只证券被移出了标的池，在一定期限内不还款的也会被强制平仓，这个时间段，信用账户只会有追加担保品和还债的功能

4)投资人自身或者资金有一定违法违规等其他影响偿债能力的情况

1.3监管风险

也就是交易所或者券商对账户或者标的证券的异常情况做出的反应

1）单只标的证券如果融资的余额或者信用账户中担保品比例超过了25%会被限制交易，直到降到20%以下

2）单只标的证券的融券余量超过25%也是限制交易直到小于20%

3）单只交易型开放式指数基金的融券余量达到其上市可流通量的75%时会被限制交易，直到小于70%

4）券商也会视标的证券风险调整证券的相关比例可能导致维保过低

5）投资者自身资质不再达标

1.4其他风险

1）金融机构贷款基准利率变化

2）未及时处理券商发的消息（ps：一般客户经理会联系投资人）

3）信用账户被盗或者借给他人（赢了他大头，亏了投资人大头）

4）信用资质下降

2、融资融券的限制

2.1开通资格的限制

1）20个交易日日均资产50W以上

2）180天的A股股票交易经验

3）风险等级C4以上

2.2证券的限制

1）担保品的限制：大多数证券都有折算率，不在标的池内的证券折算率为0，有些情况特殊在标的池内的证券折算也为0，也就是说不能凭这类证券进行担保进行融资融券交易

2）证券标的的限制：只有在标的池内的证券才能对其进行融资融券交易，相比较而言，融资的证券较多，融券就要看选择的券商的券源多不多了

3）还债的限制：融资有买券还款，现金还款，融券有买券还券、直接还券，都只能在信用账户内操作

4）融资融券额度的限制：证券在划入信用账户内时（保证金），会有一个折算率，相同市值下的不同证券，折算率越低，对融资融券的可借资金/券的限制就越大。

5）仓位的限制：单只标的证券或者同板块的证券在不同维保比例下，所能占据投资人仓位的比例不同（也叫集中度），总结来说，维保比例越高，能占的仓位越大。

后面内容当中夹杂着一些较为难理解的词，且容易混淆，请耐心观看

六、两融折算率是什么意思.？

举个例子：

两个投资者分别有价值100W市值的证券，A的证券折算率为90%，B的证券折算率为70%，那A融资融券时的保证金就为90W，B的为70W，而保证金越多那所能融资融券的金额就越大。

1、不同证券的折算率不同

1.上证 180 指数成份股股票、深证 100 指数成份股股票的折算率最高不超过 70%， 其他 A 股股票折算率最高不超过 65%；

2.交易型开放式指数基金折算率最高不超过 90%；

3.证券公司现金管理产品、货币市场基金、国债折算率最高不超过 95%；

4.被实施风险警示、暂停上市、进入退市整理期的证券（ST和*ST）、PE（静）在 300 倍以上 或者为负数的 A 股股票，以及权证的折算率为 0%；

5.其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。

（以上标准来自上交所）

值得一提的是现金的折算率为100%

ps：不同券商间的针对不同标的证券的折算率可能会有不同，建议直接在开两融户的券商官网进行查看

2、折算率突然发生改变的情况及其影响

当被实施风险警示、暂停上市或者进入退市整理期或者PE（静）在 突破300 倍以上或者变为为负数的 A 股股票，折算率会被下调至0%，这个时候会导致保证金比例有所波动，严重的话可能要及时追加保证金或被平仓。

七、折算率，集中度、保证金比例，维保比率是什么以及它们的不同

1.折算率、集中度、保证金比例，维保比率的不同

eg：吴某带着100W市值的证券进行融资交易，将这些股票转到信用账户时，券商会按照风险等其他因素会给这100W的证券进行一个打折，也就是折算率

假如券商给了吴某60%的折算率，那吴某的保证金金额就为60W，然后吴某拿着从券商那借来的钱又买了30W的证券，此时吴某的保证金比例为60W/30W也就是200%，此时吴某的证券集中度为30W/160W=0.187

交易所规定融资保证金比例不得低于 100%，融券保证金比例不得低于 50%，也就是所吴某最多能剩下30W/100%=30W的保证金可用余额。（不同标的证券的保证金比例不同）

此时，吴某的维持担保比例是（100W+30W）/30W=433%。

关于保证金可用余额的计算精辟总结一下就是：

自有资金产生的保证金+盈利部分对应证券的折算率-融资的金额或融券的市值*对应的证券保证金比例-息费

2.维持担保比例和维持保证金比例一样吗?

这里得用较为通俗的话来讲一下，不然很容易混淆

假如吴某刚开通了一个两融账户，想要玩一下杠杆，想向证券公司借100w买股票。

突然发现借不出来，不能空手套白狼，这个时候一问理财经理，发现要把自己普通账户中的资金或者证券转到两融账户里面来。（钱转进来叫保证金，券转进来叫可充抵保证金证券）

发现转进去的价值100W的股票只能买到70W的股票，券商理财经理跟他说：“你这个属于股票，算在保证金里面要打折的，也就是折算率，只有现金才不打折。“此时，他的保证金比例为70/100，吴某没办法，只能拿着170W开始操作。

情况1：吴某拿着这170w在市场一路起飞，终于做到了总资产280W，此时他的维持担保比例来到了400%，高兴坏了，想要套现，结果发现只能提取70W，且之后维保比例不得低于300%。

情况2：吴某拿着这150w在市场疯狂吃灰A，总资产来到了98w，维持担保比例来到了140%，被告知要及时转点资金进信用账户，140%叫警戒线，转钱进入信用账户这个过程叫担保物划转。

差点被限制交易，结果吴某不管，觉得明天肯定能涨，结果过几天直接干到77W，来到了强平线，被强制平仓，还完债只剩下7w了。

ps：计算以上数字是近似，没有加上利息和其他费用；且各券商之间维持担保比例的线不同，比如警戒线有些券商是150%，有些是140%。

一张图回答

3.维持担保比例怎么计算

维持担保比例=（现金+你信用账户内当前所有证券市值）/(你融资买入时的金额+你融券卖出时得到的金额+利息及费用）

4.担保证券折算率为0，对信用账户会产生什么影响？

1.影响信用账户的保证金可用余额：折算率调整为 0 的担保品或标的证券，其折算后的市值不再计入信用账户保证金可用余额。

2.担保品或标的证券一旦暂停交易，券商可就该情况对暂停交易的证券重新估值，对 其公允价格进行管理进而影响信用账户维持担保比例。

5.A股融资融券单只票最多可以买多少？

这个问题主要核心在于集中度与维保比例之间的关系

下面是我总结的某金证券的集中度与维保比例的相关内容

八、什么是担保品、标的证券以及两者之间的区别

证券公司向投资者收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，整体作为客户对证券公司融资融券所生债务的担保物，即投资者信用资金账户和信用证券，账户内的所有资产构成其对证券公司融资融券所生债务的担保物。

必须知道的一点是：担保品等于=保证金证券+融资买入的标的证券

1.什么证券可以充抵保证金

这个总结一下的话就是券商自己确定保证金证券的名单，且交易所和券商会不定期的调整可充抵保证金证券的范围及其折算率。

每个券商的可充抵保证金证券不完全相同，但是总体来说范围是很广的，可以在每个券商的官网查到。

2.担保品的划转以及相关证券的最快划转时间

就是将你普通账户买入的担保品证券提交到信用账户充抵保证金，以及将信用账户符合风控条件的证券划转到普通账户。

相关证券的最快划转时间

A股、国债、上海ETF、企业债当天买入可提交为担保品；

其他如深圳ETF、深圳公司债等当天买入不可划转；

3、哪些股票可以作为融资买入、融券卖出的标的证券

1.在交易所上市交易超过180天

2.融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于 2 亿股或流通市值不低于 8 亿元

3.股东人数不少于4000人

4.在最近90天内没有出现下列情形之一

1）日均换手率低于基准指数日均换手率的15%，且日均成交金额小于5000W；

2）日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值超过 4%；

3）波动幅度达到基准指数波动幅度的5倍以上。

5.股票发行公司已完成股权分置改革

6.股票交易未被本所实施风险警示

7.交易所规定的其他条件

标的证券券商和交易所是不定期更新的，投资者想要找到自己看中的证券是否属于标的证券，最直接的办法是上券商和交易所官网查看或者直接问理财经理。

4.保证金证券与标的证券的区别

两者的区别在于归属的不同：可充抵保证金证券属于投资者，是用来充当类似于抵押物的证券，但它也可以交易，若亏损会影响保证金余额、保证金比例和维保比例；而标的证券属于券商，投资者只是有了买卖的权利，在买卖之后对投资者来说是负债。

5.哪些情况标的证券会被移出标的证券范围

1.实施特别处理特别处理

2.终止上市

3.吸收合并

4.要约收购

正常来说是只要交易所这边条件过得去，券商那边是不会给移出券商融资融券标的范围的.

最后就是关于两融交易时需要注意的点以及它的一些交易策略

九、两融交易时需要注意的问题

1.负债偿有些地方是需要注意的：

1.当融资买的股票和自有的是同一股票，那么卖出自有的话会自动还融资的债

2.如果融资负债清偿还剩下20个交易日，那么当卖出自有的时候会自动还融资

3.买券还款会按先后顺序还融资

2.杠杆的使用

1.可以先用现金做担保物，然后融资买入，可实现最大的一倍融资杠杆或者两倍融券杠杆

2.相反，如果划转的是股票等作为担保物，因为有价值计算的不同，杠杆比率就比较低

3.维保比例（总资产/负债）的维持

1.>300%可以取出超额部分

2.>240%，普通股可以满仓

3.140%警戒线，不能开新仓

4.130%要及时最佳保证金

5.110%强制平仓

4.哪些情况下两融的会被动偿还

1.维保比例过低（通常情况下是110%的强制平仓线）且不及让担保比例回到正常范围，会被强制平仓偿还负债

2.融资融券的合约到期（一次合约最长180天，可以提前20天进行合约的展期（续约））

3.投资人在两融市场之外因为某些原因产生负债、违法违规或信用状况发生变化

4.被实施特殊处理（也就是st股票或者*st股票等）

5.终止上市

6.上市公司被吸收合并

7.上市公司被要约收购

前三种是较为常见的情况

十、两融交易时的一些策略

融资融券除了做多做空外，也可以用组合策略将收益固定，也能实现T+0交易，也能在打新上存在一定优势。

1、固定收益

1.日内套利：

先转入保证金到信用账户获得融券额度，当投资者判断今日盘面预期上涨时且可能存在下跌的情况下，在低位用自有资金买入，再波动到顶时便可以采用融券卖出相同数目的标的证券，然后在下一交易日直接将自有资金买入的券用来偿还融券即可；反之若证券预期下跌，在高位融券，低位自有资金买入。

2.固定增发收益：

若即将参与定向增发，享有一定折扣，低于市场价，则可以以自有资金买入一定数目享有折扣的证券，同时在二级市场融券卖出相同数目的证券，待定增解禁后即可将之前打折买的证券进行还券，固定折扣收益。

3.大宗套利：

与固定增发类似，在享有折扣时低位自有买入，市场高位融券卖出，固定折扣那部分的收益。

4.固收补充：

若预期某证券上涨，手里闲置资金不足，持有固收类产品和证券，则可以将证券划转至信用账户，再融资买入看好证券，待固收产品到期后偿还融资即可。

二、打新优势

1.增加新股申购额度和概率：

假如手里有闲置10W现金，将现金划转至信用账户，同时保证金比例为1.先融资买入10W股票，然后用自有资金作为担保品买入10w元作为新股申购额度，此时就拥有了20W新股申购额度，增加中签几率。

2.新股风险对冲：

即使用自有资金担保品买入和融资买入XX股票的同时，剩余的保证金额度再融券卖出该股票，做到风险的对冲，且因为融资买入了股票，自有资金划转为担保品，此时申购额度增加，中签概率增加。

ps：融资融券存在利率，若固定收益时年化收益率 ≤ 融资融券利率，则必然导致亏损。